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　　近期，多晶硅期货市场热度攀升
。

　　自4月13日涨停后 ，4月20日多晶硅期货主力合约再度涨停。以4月10日34005元/吨的阶段性低点为起点
，截至4月22日收盘，该合约累计涨幅超30% ，当前报价为45300元/吨 。

　　期货市场的接连异动
，引发市场对行业走势的热议：在经历长达三四个月的持续下跌后，多晶硅现货价格是否已迎来拐点？

　　期现价格走势背离 ，拐点是否出现？

　　从现货成交价来看
，与期货市场的热情高涨不同，多晶硅现货市场格外“冷静 ”
。

　　据中国有色金属工业协会硅业分会4月22日发布的最新数据 ，本周（4月16日至4月22日）多晶硅n型复投料成交均价3.53万元/吨
，环比持平；n型颗粒硅成交均价3.43万元/吨，同样环比持平。

　　不难看出 ，期现价格呈现显著背离态势 。

　　对此，行业研究机构TrendForce集邦咨询分析师王建在接受上证报记者采访时直言
，近期行情只是短期技术性反弹，在现货库存完成去化前 ，不能视作基本面反转的拐点。他提到
，这一背离反映出市场“强预期与弱现实”的博弈：期货涨停是资金在低价区间对政策底 、情绪底的投机布局，而现货价格则真实反映了高库存
、下游采购低迷的供需现状
。

　　一家硅料企业负责人分析称 ，此前多晶硅期货价格一度跌破棒状硅行业平均生产成本
，甚至触及部分企业现金成本线。在此背景下，空头止盈离场 ，同时多头采购及下游企业套期保值需求释放
，共同推动期货价格修复上行 。

　　总体来看，尽管期货价格反弹 ，但业内普遍认为
，行业拐点尚未到来，筑底迹象较为明显
。

　　“市场拐点并未出现。
”上海有色网（SMM）光伏分析师史真伟表示 ，但客观来看，当前现货价格已处于低位
，此前曾探至3万元/吨左右，接近多数厂家现金成本线 。

　　“但价格触底并不代表一定会大幅反弹
。在供需格局改善或政策调控出台前 ，价格大概率维持低位震荡或小幅反弹走势。”史真伟如此预判 。

　　光伏行业协会咨询专家吕锦标则认为
，当企业主动降负荷以避免亏本出货，供需关系将随之逐步改善 ，现货价格回升至成本线之上指日可待
。

　　企业层面多数持谨慎态度。

　　上述硅料企业负责人透露
，目前现货价格未发生变化，部分下游企业仍持看跌心态 ，仅维持刚性采购以规避存货减值风险
，公司现阶段未调整生产负荷及库存策略 。

　　协鑫科技相关负责人同样向记者表示：“行业基本面暂无明显变化，公司将继续坚持以销定产和低库存策略
。 ”

　　从价格层面来看 ，据协鑫科技4月21日公告
，其颗粒硅平均对外含税售价约44.04元/千克，平均生产现金成本（含研发、技术升级等）约25.37元/千克。

　　另有光伏组件龙头企业高管向记者表示 ，多晶硅合理价格区间应在4万—5万元/吨，企业普遍实际生产成本约为4万元/吨 。

　　产能与库存控制成焦点

　　2026年硅料环节或扭亏

　　拐点尚未明晰
，多晶硅行业如何走出底部区间？业内人士普遍向记者提到，企业产能利用率 、负荷控制及库存消化进度 ，是判断行业触底回升的核心指标。

　　吕锦标认为
，硅料龙头企业坚持不低于成本出货，是行业实现反转的重要标志 ，其产能利用率变化值得重点关注
。

　　在史真伟看来
，多晶硅行业反转的前提是解决高库存问题，即便后续供应收缩 ，也需先完成库存去化
，行业才能逐步回归正常轨道。

　　从整体光伏产业链来看，王建补充道 ，光伏产业链“走出底部
”不能仅凭价格短期跳涨判断
，更需满足三大条件：价格企稳于行业平均全成本线之上
、各环节恢复合理制造业利润率、库存天数降至正常水平 。具体可关注三个指标：硅料及硅片库存周期从月级降至周级 、龙头企业稼动率回升、终端装机需求支撑组件排产计划
。

　　对于行业回暖的时间节点，业内观点存在分歧 ，但部分人士认为2026年硅料环节有望实现扭亏。

　　协鑫科技相关负责人坦言，暂时无法判断现货价格何时回归合理区间 。“一定要有企业离开‘牌桌’才能确认行业底部到来
。”该负责人表示。

　　上述硅料企业负责人也表示
，行业平均产能利用率阶段性低位运行，可短期缓解供需失衡压力 ，但真正的底部反转
，需要存量产能大面积实质性的退出 。从中长期来看，价格回归合理区间 ，是稳定的需求增长与健康可控的产能水平共同作用的结果
。

　　吕锦标判断
，2025年下半年行业已进入筑底复苏阶段，2026年行业共识是通过低负荷运行实现扭亏。他认为 ，一季度多晶硅价格的波动只是插曲
，二季度行业将逐步调整复位，复苏大方向不会改变 。

　　史真伟也持相似观点
。他提到 ，2026年硅料环节存在扭亏可能
，但企业需具备充足的现金流以支撑度过行业低谷期。

　　作者：邱思雨 操子怡

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