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【央视新闻客户端】

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　　卓创资讯分析师 郭卫玲

　　【导语】2月国内液化气市场呈现供需博弈格局，炼厂库存受春节影响走出“V型 ”走势 ，全月库存重心明显上移；进口气因到港量减少及备货需求支撑
，码头库存显著下降。价格方面，民用气先强后弱 ，醚后碳四相对抗跌 。展望3月
，受原油波动影响，液化气价格短期冲高后回落；后续随着气温回升抑制终端需求 ，上游库存或有升高预期，价格整体偏弱震荡运行
。

　　炼厂库存呈“V型
”走势 供需博弈下库存重心明显上移

　　2月国内液化气炼厂库容率走势呈现“V型”特征。上旬至中旬
，库容率从27.84%震荡下行至26.27%的月内低点；中旬后库存快速拉升，于2月19日攀升至32.82%的峰值；下旬库存小幅回落 ，整体维持在31%—32%的较高水平
，月末最终收于30.80% 。整体来看，2月LPG炼厂库容率呈“先降后升、月末高位盘整 ”的走势 ，全月库存重心明显上移
。截至2月27日统计数据显示
，LPG炼厂月末库容率为30.68%，较上月末相比 ，升高2.97个百分点。

　　2026年2月国内液化气商品量预估值为157.92万吨
，环比减少6.34%；日均商品量为56400吨；受自然天数影响，总量下滑但日均达5.64万吨 ，较1月的5.439万吨环比增长3.7% 。从需求角度分析
，2月国内民用燃烧需求表现先强后弱，春节前受资源偏紧支撑表现尚可 ，但节后终端提货动力不足，整体需求恢复有限；化工端需求虽有刚需支撑
，但受制于烷基化市场疲软及汽油降价等因素影响，下游采购情绪较为谨慎 ，整体需求释放力度受限。综合来看
，2月国内液化气供需端动态博弈，炼厂库存围绕春节前排库与下游需求的阶段性变化呈现出“V型
”走势特征
。

　　2月进口气到港量环比减少 码头库存显著下降

　　进口气库容率方面 ，截至2月26日统计数据显示
，本月末国内主港平均库容率为34.18%，较上月末均值下降2.18个百分点。

　　码头到港量环比有所减少 ，截至2月26日监测数据显示
，本月国内主港码头VLGC到港量（含预计到港量）约244.1万吨，预计较1月实际到港量减少4.75万吨 。华南合计到港量75.8万吨 ，华东105.1万吨
，山东56.3万吨，东北4.4万吨 ，华北2.5万吨
。从需求角度来看，2月上半月受春节前下游补货支撑
，丙烷及丁烷市场需求表现相对平稳；下半月随着春节假期来临，运力减弱叠加气温回升导致燃烧刚需下滑 ，同时PDH 、脱氢等装置开工负荷率回落也制约了化工端需求
，整体需求走弱。综合来看，进口气到港量环比减少 ，且2月市场存在阶段性备货需求
，叠加上游排库主导，码头库存环比显著下降 。

　　供需与成本博弈下 液化气走势“先涨后跌”

　　库存水平是市场供需
、心态、原油及外盘等多方因素相互博弈的结果 ，而库存压力的高低会进一步对液化气价格走向形成影响
。

　　从价格表现来看
，2月国内液化气市场呈现分化走势。民用气方面，上旬受资源偏紧支撑表现相对强势；中旬因节前厂家排库 ，价格出现下调；下旬节假日期间受运力制约及需求疲软影响价格下跌
，节后虽在外盘带动下局部反弹，但需求恢复有限导致价格重心整体下移 。醚后碳四方面 ，上旬受制于烷基化市场疲软，价格波动较大；中旬得益于油市坚挺及下游补货支撑
，价格震荡小涨；下旬节假日期间受原油上涨及刚需支撑震荡上行，节后因原油下跌及汽油降价影响 ，涨势减缓
，个别地区出现下跌
。

　　由此可见，库存变动与价格一定程度上存在相互影响 ，通过回顾库存数据变动规律
，并结合未来驱动因素的分析，可以进一步合理预测未来库存数据变动趋势 ，进而辅助预判未来液化气价格走势。

　　后市预测：

　　3月
，上旬受中东地缘局势影响，市场对后市供应及进口气成本的担忧升温 ，叠加原油期货宽幅上涨
，情绪溢价显著，推动国产液化气价格宽幅走高 ，上游库存随之有显著下降 。但考虑到终端需求跟进有限，下游化工刚需虽存韧性
，对高价资源接受度却逐步下降，贸易及下游转入库存消耗期 ，短期价格进入下行通道
，市场情绪观望不前将导致上游库存有所抬升
。展望4月至5月，随着原油价格大概率自高位回落 ，市场情绪趋于谨慎
，液化气市场或回归基本面主导。同时，气温回升将抑制终端消耗 ，叠加油品市场需求放缓
，产业链负反馈大概率向上游传导，上游库存或有一定升高预期 ，价格整体趋弱运行 。仅在五一假期需求短暂提振下
，价格或有阶段性反弹，整体水平仍将高于2月份。